科创板冲击下的新三板改革课题

导读：科创板的逐渐落地，引发不少新三板公司转战科创板，更是催涨新三板改革预期。近日，由品牌联盟、赵全营镇人民政府、鲨鱼汇·新三板品牌联盟主办的2019（第三届）新三板品牌峰会在北京顺义举行，与会专家对新三板未来的改革发展提出了建议与期许，包括推出精选层，降低投资者门槛等。

科创板的逐渐落地，引发不少新三板公司转战科创板，更是催涨新三板改革预期。近日，由品牌联盟、赵全营镇人民政府、鲨鱼汇·新三板品牌联盟主办的2019（第三届）新三板品牌峰会在北京顺义举行，与会专家对新三板未来的改革发展提出了建议与期许，包括推出精选层，降低投资者门槛等。

扎堆转战科创板上市

在科创板“2+6”项政策落地后，新三板公司扎堆谋求科创板上市成为一大“景观”。不完全数据显示，截至目前，有10余家新三板企业公开发布公告表明拟向科创板发起冲击。

金达莱3月4日披露公告称拟申请在科创板上市，由此，金达莱也成为科创板“2+6”项政策落地后第一家表明要登陆科创板的新三板企业。在此之前，另一家新三板企业江苏北人也已表明了拟向科创板发起冲击的决心。如今，江苏北人早已出现在科创板申请获得受理的首批企业名单中。

近日，又有多家新三板公司将资本市场发展的目标瞄准科创板。诸如，3月27日，映翰通发布了关于创业板辅导转科创板辅导的公告，由拟申请创业板上市转道科创板。

联讯证券新三板研究认为，随着科创板申报步伐的持续推进，预计将有更多的新三板头部企业加入到申报大军中来。

对于这种情况，在2019（第三届）新三板品牌峰会上，第十二届全国人大常委会副委员长陈昌智表示，新三板是科创板的后备力量，新三板的企业也是科创板的可选目标。

科创板推动新三板发展

新三板头部企业扎堆向科创板进行冲刺，会否使得科创板与新三板之间形成博弈引发市场较大的关注。在陈昌智看来，科创板推动新三板的发展，而科创板与新三板都应是多层次资本市场体系的重要组成部分。

新三板品牌峰会组委会执行秘书长布娜新在会后接受北京商报记者专访时表示，科创板的推出对新三板其实是有利的。无论是并购市场的火爆，还是新三板自身市场的改革，科创板都起到助攻的作用。

陈昌智表示，科创板主要是为初创或者是规模较大，但是还没有达到硬性指标的科技创新性企业提供上市的机会，这样的创新型的企业基数很大，仅仅依靠科创板的容量还远远无法满足需求。“从资本市场来看，新三板有自身的特点和优势，从科创板首批申报企业，新三板转板科创板来看，新三板挂牌企业中还有大量的这类企业，甚至创新能力更强，成长性更好。”陈昌智进一步表示，“企业的发展壮大，除了需要自身的努力，还需要通过并购的手段来实现经营规模和市场份额的提升，新三板上万家的中小企业正好汇聚成了一个巨大的并购标的池。科创板与主板、中小板、创业板、新三板，大区域的产权市场，以及地方性的产权交易市场都应该是多层次资本市场体系的重要组成部分。”

数据显示，近期新三板做市指数持续上涨，市场的行情明显回暖。截至4月2日收盘，新三板做市指数报收799.22点，2月1日至4月2日，新三板做市指数累计涨幅达11.65%，上涨约80点。指数上涨带动成交明显放量，3月以来做市板块多个交易日单日成交金额超过1个亿。陈昌智认为，这说明有了科创板不是打击了新三板，有了科创板，同样可以推动新三板的发展。

事实上，作为中国资本市场的重要补充，新三板为中国的资本市场做出了历史性的贡献。“新三板市场的建立和发展让中小企业的融资不再局限于银行贷款和政府补助，对促进我国多层次资本市场体系的发展，改善中小企业和双创企业融资环境起到了积极地作用。”陈昌智在会上如是说。

另据中国新三板小镇·北京顺义赵全营镇党委书记李在东在会上介绍， 赵全营镇通过三年的努力，现在已经完成了三年的既定目标，截止到目前赵全营镇已经成功的推动35家企业登陆新三板，其中技术创新类的有25家，文化创业类有3家，商业服务类有6家，建筑业有1家。现在进入IPO辅导的有2家，正在准备进入的有3家，还有筹备企业有26家。

四大改革建议引期待

流动性不足、投资门槛过高等一直是新三板亟需解决的问题。在科创板落地背景下，面对新三板的痛点，在2019（第三届）新三板品牌峰会上，与会专家也提出了不少建议。

著名经济学家、中央财经大学金融学院教授贺强对此提出了四点建议。第一个建议就是要大幅度的降低新三板市场的门槛。“这个门槛可以一步一步降，从500万降到300万，降到100万，最后我认为可以完全取消这门槛，要相信进入新三板的投资者，他们是有承担风险的能力的。”贺强如是说。

贺强提出的第二个建议是应当调整投资者结构，允许并鼓励证券投资基金、社保基金、企业年金、QFII、RQFII、养老、专业投资基金入市，大量增加新三板市场的机构投资者，增加市场的长期资金。

贺强认为非常重要的另一点是要建立多层次资本市场，建立各层次之间的有机联系机制。贺强具体介绍道，一方面多层次资本市场的各个层面要有分工，创业板、科创板、新三板包括新三板创新层，或者精选层，不能形成恶性竞争，争资源，争市场。他们应该和而不同，要明确分工。另一方面要有合作，合作的一个集中体现就是转板，不仅新三板合规公司可以转到科创板，可以转到交易所，而且四板可以转到新三板。

最后，贺强建议分流交易所IPO申请排队的压力。“建议把具有一定条件的准备IPO的企业与暂时没有过会的企业进行分流，让他们先到新三板市场规范运作，成熟了，然后优先进行转板交易所。”贺强如此表示。

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